近期港匯兌美元匯價下滑，由7.75的強方兌換保證水平，急跌至7.82水平，與7.85的弱方兌換保證水平相差只約300點子。不少投資者都擔心，近期港匯回軟，港股又反覆尋底，會否演變成1998年亞洲金融風暴的翻版？
在解答這個問題之前，先看看香港金管局的統計數字。金管局於2016年1月7日公布，香港於2015 年12月底的官方外匯儲備資產為3,588億美元（2015年11月底為3,558億美元）。連同未交收外匯合約在內，香港於2015年12月底的外匯儲備資產為3,589億美元（2015年11月底為3,558億美元）。為數3,588億美元的外匯儲備資產總額，相當於香港流通貨幣的7倍多，或港元貨幣供應M3約48%。
再跟聯香港金管局的資料，在1983年實施的聯繫匯率制度，這是一種貨幣發行局制度。根據貨幣發行局制度的規定，貨幣基礎的流量和存量都必須得到外匯儲備的十足支持。換言之，貨幣基礎的任何變動必須與外匯儲備的相應變動一致。
事實上，經過多年的累積，香港金管局的外匯儲備，已較1997年、1998年及1999年時豐厚，當時的外匯儲備資產分別只有932億美元、896億美元及963億美元。時至2015年底，香港金管局的外匯儲備達3588億美元，相當於香港流通貨幣量的7倍，即儲備足以支持聯繫匯率的運作，有足夠資源去應付將港元兌成美元的需求。因此，港匯回軟會導致聯繫匯率制度改變之說，並不成立。
從另一個角度去看，匯繫匯率的存在，也成為香港的核心競爭力之一。從宏觀角度去看，港元匯率與美元掛勾，再配合本身的人民幣中心定位，有助鞏固香港作為金融中心的地位，使得世界兩大經濟體系 (美國及中國)的貨幣，都能在香港有較高的認受性，為香港增添競爭優勢。
從政治角度去看，香港及港元的存在，有助降低內地對人民幣過分依賴的風險。近期境外人民幣匯價回軟，有可能是外國勢力所為。若投資者直接將人民幣兌成美元，或會進一步影響匯價。相反，若投資者將人民幣兌成港元，一方面可以對沖匯價風險，另方面又不會影響到人民幣兌美元匯價，不致影響國家的發展策略。
聯繫匯率的存在，不但有助香港鞏固金融中心的地位，同時更有機會成為中美兩國的貨幣戰爭的戰場。對香港投資者而言，未嘗又是一個新的商機。
摘自：https://www.hongkongloan.com/blog/post/1302
